新能源汽车资本市场降温行业分化加剧

中国新能源汽车行业是国家产业政策发展重点，也是国家研发经费重点投入领域，国家的“扶优”政策会使未来行业集中度逐渐增加。2018年5月，国家发展和改革委员会下发《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，要求投资新能源汽车的企业需要具有社会资本和较强的技术能力，对新建独立纯电动汽车企业的资质要求予以明确。

新能源汽车单笔投资额加倍，资金流向优质项目。2018年补贴政策逐步退坡，从项目投资额来看新能源汽车资本市场正在趋向冷静，投资金额减少同时，项目数量大幅减少，资本流入更加优质的项目中。

新能源汽车产量未受投资减少影响。2018年1-4月份，共生产新能源汽车22.88万辆，累计同比增长178%；其中：新能源乘用车产量累计同比增长171%；客车累计同比增长320%；专用车累计同比增长200%。

锂电材料投资同期增长三倍。在新能源汽车行业整体投资减少的情况下，锂材料项目投资额增长了三倍，增长主要来自于正极和隔膜材料的项目投资。2018年1-5月份，正极材料投资总额186亿元，占到全产业链总投资额的17.48%；隔膜材料项目投资总额64亿元，占比4.28%。

2018年2月，财政部发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，通知规定纯电动乘用车续航里程不低于150 km，能量密度不低于105 Wh/kg，满足新的政策要求需要高能量密度的电池，使得大部分企业转向三元材料。2018年1-4月份新能源汽车产量22.8万辆，累计同比增长178%，锂电池下游需求旺盛，将带动三元正极材料需求将持续上涨。

项目投资区域分布。从投资地区分布来看，新能源汽车行业42%的投资来自于西北地区，新能源汽车产业链较为集中的华东地区投资项目依然保持稳定，2018年截至目前新增项目投资312亿元。

从投资主体来看，日韩电池企业近半年在中国的投资动作频繁。2018年1-5月份，日韩动力电池企业在华新增投资约25亿元，约占锂材料新增投资额的10 %。

随着国家新能源汽车产业政策的调整，2018年上半年我国新能源汽车行业投资更加理性，行业集中度提升。随着新能源汽车市场驱动，预计未来锂电材料投资仍然保持增长趋势。